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国泰基金梁杏:散户更适合买ETF 三大理由看好半导体 进化者之血 家园2cdkey           ★★★ 【字体:
国泰基金梁杏:散户更适合买ETF 三大理由看好半导体 进化者之血 家园2cdkey
作者:佚名    基金来源:本站原创    点击数:    更新时间:2021/9/22    

  的代码512760半导体50ETF,是515880通信ETF代码,码是512720计较机ETF的代,业链上面的各个行业这是相关的5G产。

  投资办理工作的时候我们作为基金司理做,多人的支撑会获得很。?是来自于我们的研究团队良多人的支撑来自于什么呢。就得有20、30人我们公司光是研究员,照行业区分他们会按。业划分股票的行业一般资产办理行,或者是中信一级行业一般会按照申万一级。一级大师可能听不懂申万一级或者是中信,中信证券在股票研究的范畴这是一个申万宏源证券和,常长、很是早由于时间非,多个A股的股票此刻有3000,的分歧的行业上需要划分到对应,人去跟踪和投资以便有特地的。深万的行业划分尺度最早大师喜好采用,0或者300个摆布的医药股好比斯刻市场上有快要30,多个医药股划分在医药行业申万公司就会把这300。品饮料股票再好比说食,票划在食物饮料的行业里会把所有的食物饮料的股。行业划分的尺度这就叫做申万,个样子的就是这。行业或者是中信行业基金公司会按照申万,万行业划分差不了太多中信行业划分其实跟申,申万行业划分多一些不外大师此刻仍是用,28个一级行业划分成了此刻。这一级行业的划分基金公司会按照,然也是一级行业有一些行业虽,或者是它的主要程度没有这么高可是可能它的股票的投资价值,看好几个小的一级行业有的时候会一个研究员,呈现也会。然是一个行业有的时候虽,比力大可是,研究员一路看也会有好几个,已经有3个研究员同时笼盖好比汗青上我们医药行业就,以分7个细分小行业由于医药行业里还可。

  后最,率效。效率很是高指数基金的,F的仓位都是接近100%指数基金根基上要求像ET,这些通俗的指数基金仓位根基上都是90%—95%之间通俗的指数基金或者是连接基金、LOF基金、场外的。在80%—95%之间波动可是自动股票基金是能够。好市场就会顶到90%以上若是自动股票的基金司理看,看好市场若是不,到80%就会放。有可能不必然对可是他的见地,保守的时候好比他比力,还在涨但市场,涨幅就没有那么高你就会发觉它的。以所,大牛市里历次的,好的基金都是被动的我们去看涨得很是,F涨得很是好特别是ET。25号的时候已经最高涨到67%本年以来半导体50ETF到2月,就是一骑绝尘了在市场上根基上,赶也赶不上的自动基金也是。以所,确实很高它的效率。

  办理的股票基金基金次要是自动,也是基金的一种由于ETF其实,大都都是被动的ETF此刻绝大。办理的股票之间的区别指数的ETF和自动的,研究员的支撑下去给基金组合买股票自动的其实就是基金司理可能会在。券ETF、军工ETF、半导体50ETF被动的我们其实是怎样操作的呢?好比证,有一个指数都是会先,随便便搞出来的这个指数不是随,好行业都是分,大的一些股票合在一路再外行业里边挑前面最,个指数编成一,指数里边在这个,配了这些股票ETF帮你。券ETF好比证,简单很是,所有证券公司它跟的就是,念上的恍惚没有什么概,0多只股票间接买的4,券公司都是证,分大小它不,司就把你放进来只需是证券公,门去买所有的证券公司所以证券ETF就是专。常明显特征非。

  三第,是及时霎时套利ETF的套利。是T+2套利LOF的套利,价率能拉得出格高的缘由这就是为什么LOF的溢,打地鼠就像,出来就打下去ETF是一冒,2才能打下去LOF是T+,溢价率能够疯涨T+2之内这个。

  的代码512760半导体50ETF,是515880通信ETF代码,码是512720计较机ETF的代,业链上面的各个行业这是相关的5G产。

  的扶植带来的增量需求3. 5G通信收集。的扶植过程中5G通信收集,上游行业半导体是,中游行业通信是,下流行业计较机是。

  还能够梁杏:,好的挺。纳指ETF我们有一个,较清晰我比。纳指100指数对应的所有股票纳指ETF就是去美国市场买,买进来按权重。以所,地去还原纳指100的走势纳指ETF是能够很是好,和纳指100指数测算一下你能够把纳指ETF的走势,长短常高的相关性还。

  以所,、买基金的时候大师在买股票,纷歧样的认识可能会有一个,也好、基金也好由于这些股票,道理就是我前面说的它其实背后运作的,说只是东西对投资者来,资理财方针的东西帮投资者实现投。东西的时候大师在挑选,险承受能力婚配的东西最好是可以或许跟本人的风。

  的ETF2.主题。比力火的科技是一个主题主题ETF是什么呢?,一个主题5G是,能也不想买宽基良多投资者可,个主题挺热的就感觉此刻这,与一下投资我能够参,去买就。么呢?它是会跨很多多少个行业的科技ETF和5GETF是什。药、半导体、通信、计较机好比科技ETF就会有医。会有通信行业5GETF也,算机行业会有计,电子行业也会有,比力杂就会。用做太多的便利就去买可是比力便利大师不,也仍是能够的性价比根基上。它里面是什么你虽然不懂,这个名字可是你听,大致是什么你晓得它,也会去买你可能。是一种这个也。

  资者跟我说我分批了我之前还碰到有的投,批打完了我一天禀,就昏迷其时我。歹也要分一段时间我说这个昏批好,你就买一点每天大跌,小买小跌,大买大跌。之内分批买完不是说一天。

  业ETF3.行。信ETF、计较机ETF、钢铁ETF、煤炭ETF像证券ETF、军工ETF、半导体50ETF、通。的行业属性出格明显这些工具你会发觉它,解一点这个行业的工具它会需要你稍微得了,一个什么工具你晓得你要买,TF和主题ETF有一点门槛它的门槛会相对前面的宽基E。基也好由于宽,、中证500沪深300,好股市你看,涨就能够买认为股市要,一个根基的判断这是基于你的,需要选股你也不。也是主题,好股市你看,找一个比力火的你就想在里面,能涨的主题你感觉将来,是能够的你买也。微领会一下这个行业是什么可是行业ETF需要你稍,络对应的行业该当是通信行业可能大师就不晓得5G通信网,行业、计较机行业都有什么据别也搞不清晰通信行业和半导体。点点时间去搞清晰了之后可是他若是可以或许稍微花一,是要比宽基ETF、主题ETF稍高就会发觉它的赔本程度、性价比可能。半导体行业好比说像,通信财产链的扶植里边若是大师能搞清晰5G,起来的该当是半导体可能这个财产链最先。财产链里面是一个上游的位置为什么?由于半导体在这个,是焦点通信,中游是,下流使用计较机是。一个关系是这么。期该当是先利好上游行业5G通信收集扶植的初,链逻辑出发的这是从财产。以来半导体涨得这么好的一个缘由这也是客岁和本年岁首年月为什么开年,的逻辑出发的这是从财产链。稍微领会一点点大师若是可以或许,个更高的收益有可能获取一。投入产出的环境这个是你的一个,TF的投入产出不是很难像宽基ETF和主题E,ETF或者是你看好股市你只需稍微晓得你想买的,做这个选择你就能够。在看好股市的前提下行业ETF需要你,解一下这个行业你还要稍微了,业的先后挨次领会一下产,前途的判断大致有一个,以去买你才可。了之后你去买可是你领会,和主题ETF更好的收益有可能获得比宽基ETF。一个区别是如许。

  TF都是被动的绝大大都的E,踪指数的都是跟,的自动股票ETF美国会有很少部门,来可能也会有我们国度未,个指数加强的ETF我们此刻有上报一,TF有一点区别它会跟保守的E。是后话但这,再说当前。本上国内目前都是被动的我们此刻说的ETF基。就会有一个指数被动的ETF,这个指数去买你能够跟着,幅是什么样的指数的涨跌,按照指数过去的表示做判断你将来的ETF涨跌幅能够。

  立于1998年3月梁杏:国泰基金成,的基金办理公司之一是国内首批规范成立。无限义务公司出资比例为60%目前股东布局:中国建银投资。出资比例为30%意大利忠利集团。司出资比例为10%中国电力财政无限公。

  是一个利空估值短期会,能持续这么低可是原油不成,国度也不会干由于这几个,停产它,慢慢均衡油价就会。

  个比力好的感化这是买基金的一,帮你笼盖所有的股票会有专业的研究员,容易爆雷你也不。了2、3只股票当然好比你买中,会比你买基金大得多它可能赔本的概率也。由于没有消息上的劣势可是良多小我投资者,的环境下你去买中一只对的股票的概率仍是比力小的你在听动静、听股评或者是听你的客户司理给你保举。以所,我买了它就不涨了经常会呈现感受,就起头疯涨我卖了它,我对着干狗庄跟,个感受有这。比力少有这种感受了你在买基金之后就会,的收益或者说若是它表示比指数好的话由于基金会相对来说获取的是一个平均,个超越指数的收益它获取的就是一,个股的收益了它获取的不是。较大的区别这是一个比。

  次其,看通知布告之外我们除了能,去上市公司调研还能做什么?你,吗?不欢迎人家欢迎。商研究所你去找券,的研报来看你想要它,有的可能会给它给你吗?,多是不给的也有的很,给它的买方机构的由于它只是供给。

  会买基金良多时候,其它一些资产办理机构不管是小我投资者仍是,公司、券商资管之类像安全、银行理财子,去完成股票的设置装备摆设他们城市通过基金。的设置装备摆设还会有一个益处通过基金去完成股票,若是买到一个股票好比小我投资者,爆雷了它俄然,常不利的其实长短,资者不会买良多股票由于大大都小我投,几只股票只会买。少会买上几十个股票可是一个基金其实至,金跟的这个指数就要看指数基,有50个、一百个股票有的时候指数里可能会,金也会有30个股票像一些自动办理的基,70、80多的可能有,0只股票50、6,投资笼盖半径决定的这是按照基金司理的。

  、择时、基金司理投资气概等变化指数基金、ETF不会晤对仓位,高、费率低而且通明度,凸显劣势。

  一第,的区别仓位。100%仓位ETF是接近,0%—95%LOF是9。指数LOF这里指的是,不在会商范畴内自动股票LOF。

  景气恢复的周期里1.行业本身是在。季度起头是一个触底反弹的阶段半导体大宗商品价钱从客岁二。

  是一样的梁杏:不,数是一样的虽然标的指,TF连接可是E,买ETF连接基金你在各个平台去,理我能用到这个钱到我作为基金经,+2当前了至多也是T。股市不断涨这两天若是,就会跟不上这个ETF,位被摊薄了由于它的仓。以所,的一个环境会有如许。了之后仓位被摊薄的环境可是ETF不会呈现申购,申购是实物申购由于ETF的,股票申购的是做市商拿。能买ETF若是大师,TF就买ETF有前提能买E,连接基金不要买。买ETF没有前提,接基金就买联,定投比力便利连接基金做,月会主动扣款由于它每个。有这个定投的功能ETF此刻是没。

  仓位纷歧样一个区别是,高是接近100%ETF的仓位最,F基金纷歧样可是  LO。纯场内的ETF是,同时在一个基金里具有LOF是场内+场外。的基金最高仓位只要95%适才我说了场外自动权益,个大的区别所以第一,纷歧样的仓位是。能够做场内申赎和场外申赎第二个大的区别LOF是,申赎和场内买卖ETF只要场内。率没有像ETF那么高就是由于LOF的效,有场外的份额LOF由于,司理T+2、T+3才能够用它的资金申购了之后也是基金,也是赶不上ETF的涨幅所以在市场很是好的时候,没有那么受接待所以它在市场里。接待的环境下没有那么受,日常其实不太好LOF的流动性。万亿、35万亿的工作出来之后比来由于25万亿和后来34,常受接待基建就非,有基建的ETF可是市场上没,F和煤炭ETF只要钢铁ET,基建的LOF可是有一个,大师一窝蜂买基建的LOF就会呈现一个什么环境?,个很是高的溢价导致它呈现一。

  率的问题第三个费。一般是1.5%自动基金的费率,TF像E,上都是0.5%我们家的根基,三分之一的程度自动股票基金的。以所,是比力大的费率差距还。

  ETF要关心梁杏:不是,行业要关心是你看哪个,行业、钢铁行业、煤炭行业此刻看PB比力多的是证券,B比力多这些看P,看PE比力多其它的仍是。看一下DCF估值有的时候医药会,是一个比力客观的工具就是DCF估值其实,参数很是多由于里面的,资者是拍欠好的其实良多小我投。机构投资者可是作为,的DCF估值也纷歧样每家机构投资者拍出来。是说指数的估值说到股票或者,杂的一件工作其实仍是蛮复。

  金到账了之后梁杏:我们资,一天买卖时间里边其其实上下来的,这个买和卖的你是能够去做,TF和赎回做申购E。位不敷若是仓,能加仓你只,赎回不克不及。的时候要加仓,个当天比力低的遏制去做我们也会尽量试图挑一,天挑不上若是当,只能尾盘加上按照我的习惯。

  你搞错了梁杏:,券是大涨美国债,益率大跌它是收。收益率下行债券里边,就上跌价格。

  然有区别梁杏:当,上来看你不太会亏钱货泉基金根基上汗青,有可能亏钱的债券基金是,碰到“股债双杀”由于债券有可能。

  说一个数字先跟大师,0)的指数客岁全年涨了104.77%我们这个半导体50ETF(51276,5号涨到67.7%本年以来到2月2。以所,算一算大师,间进度条涨了快要客岁的70%它是不是本年两个月不到的时。这个进度条年化下去大师晓得若是按照,TF就得涨500%我们的半导体50E。好半导体行业的我们长短常看,好到一年能涨500%的程度可是我们不认为它根基面没有,7%的时候长它涨到4,公家号就曾经起头发风险提醒我们在ETF和LOF微信的,快了涨太,下回调的风险大师留意一。7%起头发可是从4,之后才起头调它涨到67%,没有法子我们也,政策支撑由于其时,还长短常高涨大师的情感都。

  叫做“不容易买对股票”今天要跟大师聊的话题。们的迷惑这是咱,、伴侣的保举要么听听动静,客户司理给我们保举要么就是证券公司的。们买股票可是咱,庄跟我们对着干老是感觉有一个,不涨买了,就涨卖了。股票不是很好买这个时候属于买,们能够去考虑买ETF我们该当怎样办?我。们今天要聊的话题这个话题就是我。

  分宽基ETF1.ETF。、跟踪中证500、跟踪创业板的什么是宽ETF?跟踪沪深300,都叫宽基ETF跟踪大指数的。是最简单的工作买宽基ETF,ETF你去买,、中证500或者创业板对应的就是沪深300,买创业板的ETF你看好创业板就,沪深300的ETF看好沪深300就买,容易做判断的这是比力简单。

  具有呢?有点像一个外挂的具有证券公司研究所是一个什么样的,和基金司理供给办事的是给基金公司的研究员。行业里边在我们,有钱的一方由于他是,研究所叫卖方证券公司的,方供给研究办事的由于他们是要为买,工作也良多他要做的,司连结一个很是好的关系他要去跟董秘、上市公,沟通和交换的机制有一个很好的彼此。去这个上市公司看的时候基金司理和研究员想要,识董秘又不认,的阐发师牵线搭桥就要通过证券公司,者引见他去看带着他去看或,根基的环境给他引见。的环境大要就是如许买方卖方办事运作。

  产替代2.国。全世界的泛采购量像华为的巨头在,000亿到5000亿泛半导体的采购量是3。率只要10%—15%以前国内的自力更生,的质量、手艺赶不上国外由于之前确实半导体行业,争劣势不较着所以它的竞。此刻可是,内的供应链、财产链华为此刻是在搀扶国。业的公司订单呈现爆满的环境所以客岁岁尾良多半导体行,产替代的需求确实具有国。

  大师讲解了之后今天但愿可以或许给,下这里边的小坑大师可以或许避免一。较主要的这是比。

  二级市场的套利ETF能够做一,是我们作为通俗投资者一二级市场的套利就,场上买股票在二级市,极市场去申购做市商在一,的运作模式卖给我们,比力主要的这一块仍是。者搞不懂良多投资,时间说一下这一块我们接下来花一点。

  题是什么?开年以来涨得太高了梁杏:5G财产链比来碰到的问,近在调整所以最。也不是一两天了它的政策支撑,不是一两天了它的上涨也,着吃肉不挨打不克不及天天只想。

  收益特征还能够梁杏:它的风险,是比它分的要细可是行业ETF,来更高的风险收益特征所以行业ETF能带,做投资选择看你想怎样。那么多心思研究你感觉也不想花,ETF也能够就买个科技。得更高的风险报答可是若是你想获,时间去研究你情愿花,到行业研究,获得更好的报答你就会有可能,体50ETF好比说半导,收益都很是很是好指数客岁和本年的。

  有间接的反向杠杆ETF梁杏:我们国度此刻没,空ETF是买不到的就是你只去买一个做。是能够成为两融标的的可是此刻有良多ETF,商的持仓只需券,的券商融到ETF你是能够找到你,你是能够卖出的融到ETF之后。比力残酷目前现实,对应的ETF是能够肉的次要就是有股指期货的,TF、500ETF能够融好比50ETF、300E,不太会有太多持仓借给你其它ETF券商根基上,后没有法子做对冲由于他借给你之,ETF的券就为了融给你他不成能多头持有一个,看空它、卖掉它你融它是为了,有跌的风险就申明它。个券商若是这,看空它大师都,着ETF它还拿,傻?所以是不是,冲才能融给你它必需有对。都进入了两融标的库目前虽然良多ETF,的ETF券商才会借给你可是只要有期货能对冲。

  个话题之前决定聊这,该当聊什么话题我想了半天节日。的一个节日由于女性,女性怎样投资理财本来是想聊一聊。的男观众又很是多可是我想直播看,像就把男观众拒之门外了我如果聊了这个话题好。适才说的话题就决定聊我。

  说行业我是看好的梁杏:只能跟你,它具体是几多可是让我去估,要素的影响遭到良多,常难估的其实长短。有一个直播我在前次,先利好半导体行业叫做为什么5G率,了一个测算的空间这个直播里我讲,听一下阿谁直播有乐趣能够去。

  有看过我的直播大师之前若是,业和生物医药行业的影响我之前讲过疫情对医药行,包罗什么细分行业我细致讲医药行业,什么细分行业生物医药包罗,本来的直播来看大师能够找一下。

  钱没有了清盘不是,钱退回来给你清盘是它会把,基金清掉了它把这个,股票换成钱会把里面的,权益会退回来给你会按照所有人的。

  我们还长短常看好的梁杏:新能源汽车,发了一个我们也,59806代码是1。这也是将来的一个标的目的我们看好它其实次要是,激励成长国度也,建的一部门这也是新基。新能源汽车15年的规划并且此刻国度此刻出的,蛮好的做得也。提到了它的保有率这个15年规划里,才3%—4%此刻的保有率,率到20%仍是30%但愿在2035年保有。对整个财产拉动长短常庞大的如许对它的比例的提拔或者说。

  作为机构基金公司,基金司理和研究员有的是全职工作的,股票会不会涨天天想这个,能不克不及涨将来还,格是合理的给几多价,这些工作天天年。外挂支撑我们还有,司的研究所就是证券公。上市公司调研我们还能够去,财产链调研去上下流,各类各样的专家我们还能够访谈。

  个基金公司养这个ETF养得欠好梁杏:为什么会清盘呢?若是这,很小规模,也不可流动性,很是重承担,能会清盘它就有可,下一般不会其它环境。

  我说完就晓得方才大师听,办理公司和基金公司去买股票的区别在哪里了小我投资者和简单人员支持不足的这种资产。司有投研人员基金办理公,协作的成果是一个团队,研究股票这件工作他去专职、全职去。股票的时候它买一个,为什么涨起来会但愿晓得它,能不克不及涨、能涨几多也但愿晓得它将来。是估量的当然这些,面之后给了一个测算的成果他们领会了这个股票的根基,完全一模一样当然不成能。可科技股这个标的目的此刻大师比力认,这个标的目的里挑出来他们感觉比力好的这个股票基金公司的基金司理和研究员就要在科技股的,一个空间去给它。

  买股票一样买ETF像,看二级市场的存量若是一级市场只,固定的数量它就是一个,每天会变可是它,会有申购和赎回是由于每天都,发呢?是这么一个关系申购和赎回会怎样样引。级市场里我们在二,这么多份额在畅通目前假设固定有,2760半导体50ETF出格受接待可是好比说这个ETF像前段时间51,不断在涨由于它,业很是好半导体行,就不断涨它的规模。TF最高540亿的规模我们这个半导体50E。就是由于它很是受接待这个规模怎样起来的?。只要这么多本来的份额,想来买大师都,额里大师情愿卖给它的需求曾经超出了这个份,呈现轻细溢价怎样办?就会,是2.1元钱摆布512760此刻,2.102的价钱买它可能就会有情面愿出,价钱超出跨越三分之一摆布就会比2.100的。帮手做这个申购这时做市商情愿,来的这部门客户卖给需求多出。者也不情愿卖给他由于本来的投资,体50ETF的前景出格好本来的投资者也感觉半打,意卖不肯。办?做市商帮手不情愿卖怎样。cover做市商帮你去做市的成本由于你稍微有一点点轻轻的溢价就能,市是要成本的做市商帮你做,种各样的成本人家也有各,养人也要,养系统也要,本就情愿帮你做只需千一的成。申购了ETF由于他用股票,了?反过来也一样是不是规模就添加,50ETF呈现了调整好比比来由于半导体,不喜好它大师又,人在卖它比来有的,在抄它的底也有的人,比抄底的人稍微多一点可是此刻卖的人可能,会呈现轻细的折价就会怎样样呢?就,体50ETF现实的价钱价钱就会稍微低过半导,折价这时,又会出动做市商,50ETF接走会帮你把半导体,赎回帮你。子股票和深圳市场的资金他赎回ETF会获得一揽,股票卖掉收受接管现金再帮你把上海的,个套利的流程就能够完成这。

  为基金公司我们是作,股票的公司是专业的买,去买一个股票是怎样操作的大师听一听基金公司日常平凡,基金公司是怎样操作的大师再对比来看一下,们本人去买股票经常会买不合错误可能就会比力大白为什么咱。

  跟科学手艺相关的新基建是什么呢?,G的财产链好比说像5,0ETF半导体5,F、计较机的ETF通信行业通信的ET,、新能源汽车还有生物医药,算新基建这些都。

  会先把这个行业搞清晰半导体50ETF就。己的上游、中游、下流半导体行业还会分自。呢?是产物和设备上游里是什么工具。计和制造中游是设。装和测试下流是封。把整个上中下流先盘一遍这个指数编制的逻辑就是,业的细分按照行,前50名选股票的,逻辑编出来如许一个。完就晓得大师听,直在不断地换自动股票一,好怎样去买股票的逻辑之后可是指数基金一般来说定,逻辑不断去施行它就会按照这个。数都是半年调整一次我们绝大大都的指,票可能过了半年会有新的股票上市为什么半年调整一次?由于有些股,指数里边能够纳入。会变了它的性质有一些股票可能,可能是做此外工作的好比以前有一些股票,关的行业或者是本人转型比来又收购了一个什么相,质就会变股票的性,把它剔出去你就需要,一次如许的工作所以半年会做,合适我们指数的尺度从头看一下哪些股票,它放进来就会把。

  量化投资事业部总监梁杏分享3月8日10:00国泰基金,不如选择ETF买对股票太难?。

  经常有人来问我各类各样的问题ETF和LOF圈微博后台会,是ETF的申购赎回比来问的比力多的就,规模是怎样扩大的或者是ETF的,瞬时套利”机制通过ETF的“,个字很是主要瞬时套利这四,它良多基金的区别也是ETF和其。

  确实挺好的梁杏:证券。个一,有政策支撑好它的根基面还。外另,慢涨的它是慢,导体那样涨上去所以它没有像半,调整此刻,很疾苦大师都。以所,家能够关心一下证券ETF大。512880它的代码是。后持续都是利好证券比来春节以,的是再融资这个工作铺开好比说像春节当前出来,3月1号起头实施接着《新证券法》。制奉行注册,投顾买方,成交过万亿还有每天。以所,司的业绩爆好此刻证券公,绩每个月发布证券公司的业,好爆。绩比客岁同比爆增120%有一个小券商一个月的业,仍是蛮好的根基面来看,面支撑下蛮好在政策及各方。

  指数基金大师的不合不会那么大梁杏:自动基金仍是指数基金?,踪误差节制次要就是跟,司理都晓得每个基金。

  受能力的工作说一下风险承,13年我从业,各样的投资者我看到过各类,场很是好的时候进来良多投资者会是在市,个很是好的收益的预期进来了之后会但愿有一,家要晓得可是大,是成比例的风险和收益,得出格高它能涨,跌得出格狠它也就能。以所,他会听保举有的时候,给他保举的不管是谁,给他保举归正有人,很是好的基金保举一个涨得,进去了他就,会跌得比力多有的时候它也,很是难受这时就会。况下该当怎样办呢是不是?像这种情?

  基金是要买ETF的梁杏:ETF连接,之前我们也能够先买股票可是我们在买成ETF,购ETF再去申。

  晓得ETF是什么工具有人听了半天可能也不,一说ETF我们来说。买卖所买卖基金”ETF的全名是“,易”两个字它是带“交。以所,法跟通俗基金都纷歧样它良多时候的操作方。就跟买股票一样ETF买起来,怎样买ETF怎样买股票就,怎样卖ETF怎样卖股票就。ETF像证券,好、华泰证券也好你去买中信证券也,们的代码是敲它。样一,的代码512880你就敲证券ETF,元钱摆布此刻是1。100股起你买股票是,是100份起买ETF也,股票里的“股”这里的份就等于。F此刻1块钱假设证券ET,12880你敲了5,出来之后它就会跳,00份起你买1,块钱就能够买证券ETF了就意味着你只需花100。候也是一样你卖的时,敲代码你就,p里间接点“卖”就能够了由于在你的证券公司ap,股票是一样的操作跟买卖,基金都不太一样的处所这是ETF跟所有的,以买卖的它是可。以所,买卖股票一样一样它的买卖体例跟。

  :第一梁杏,的区别仓位。100%仓位ETF是接近,0%—95%LOF是9。的LOF这是指数,不在会商范畴内股票的LOF。

  的2、3年之内梁杏:在将来,常主要的这长短,高速消息公路由于它是一个,路修好了之后它只要这个公,用才能上后面的应。

  二第,购和场内买卖模式ETF是场内申。外申购+场内买卖模式LOF是场内申购+场。

  以所,票基金的逻辑其实是不太一样的自动权益的股票基金和被动的股,上来说能够天天换自动股票基金理论,不会天天换的当然基金司理,天换的话由于天,会很是高换手率,很是高成本会,般半年调一次仓被动指数基金一,合指数编制的尺度次要看你还符不符。

  不断播搜刮“ETF和LOF圈”梁杏:在新浪财经app、微博、。理和1个基金司理助理此刻该当是4个基金经,城市来直播买卖日每天,个账号就能够了你间接关心这。

  ?这个研究员就要起头开展工作了研究员按行业划分好了当前怎样办,业的合作款式、它内部每个龙头企业和每个非龙头企业就要去研究每个行业的生命周期、上下流财产链和行,里边的位置是什么样的每个企业在它的行业,件工作搞清晰他就要把这。体例有良多搞清晰的,些上市公司的通知布告他能够去研究这,市公司现实的环境能够去研究这些上,场调研就是现。到其它的支撑他还能够得,研究所的支撑好比证券公司。

  套利的模式?由于在ETF市场里方才我为什么要强调ETF的瞬时,很是差的ETF除非是流动性,迎的ETF完全不受欢。接待一点的ETF但凡是一个稍微受,溢价试一试你去拉它的,分钟帮你把ETF套光了顿时有做市商套利者分,ETF的溢价率的不成能有一个好的。F纷歧样可是LO,不会像ETF这么好由于先天它的流动性,况?大师一买多了当前LOF容易呈现什么情,这些买卖基金的工具就买良多投资者其实不太懂,F的场内溢价打得出格高买完了之后就会把LO。最高的时候达到过百分之十几好比我适才举的基建LOF,资者不懂可是投,能买就买感觉基建,脑买无,价率出格高买完之后溢。者就会割韭菜这时这些套利,?会申购这个LOF套利者怎样割韭菜,出去再卖。是由于LOF的申购需要T+2才能卖出可是他为什么能割到这么高的韭菜呢?。晓得大师,及时的它不是。由于及时ETF,头就打你只需冒,鼠一样跟打地,会收拾得很是好溢价率分分钟就。F纷歧样可是LO,2才能打下去打地鼠是T+。家晓得其实大,两天之后拖后了,是那么好打下去的溢价率其实就不,霎时不像,头就打只需冒。两天过了,树苗一样长上去了这个溢价率就跟小。以所,喜好套LOF做套利的人蛮,有像ETF那么高由于套利难度没。凡要套利ETF但,高的速度的是要求很是,率要求很是高机械系统效,要求很是高起步门槛也。是100万份起ETF一般都,的价钱是1块钱就算一个ETF,要100万起100万份也。F不需要可是LO,申购门槛很是低很多多少LOF的,00元都能够1000、1。以所,论上是人人可做LOF的套利理。F就不是可是ET,常高门槛它长短。市场的小我投资者也好为什么大大都的二级,投资者也好良多机构,场上间接去买都是在二级市,做市商给你做由于归正会有,赚到你太多钱做市商也不会,个千分之一抢夺就是挣,你操作只是帮,股票的成本挣帮你买卖,一个机制是如许。

  同的第二个特征这是它们俩不,金的气概特征会更明显第一个特征是指数基,是固定并且。基金会变可是自动,怎样变不晓得,什么时候变也不晓得,理帮你做判断取决于基金经。

  的扶植带来的增量需求3. 5G通信收集。的扶植过程中5G通信收集,上游行业半导体是,中游行业通信是,下流行业计较机是。是通信收集的扶植通信行业对应的,通信设备对应的是。要有半导体材料通信设备是需。入半导体的材料?需要的5G手机里面需不需要植。络扶植好了之后比及5G通信网,联网、医疗IT化、无人驾驶、区块链下流的这些计较机行业接入好比像物,G通信收集它要接入5,料才能接入5G收集的它也是需要半导体的材。以所,来很是大量的增量的需求?就来自于这里为什么5G通信收集的扶植会给半导体带。建5G通信收集由于后面你要,要使用它还有后面,的半导体的材料你都需要大量。的一个需求支持的一部门这是对半导体构成很是大。导体行业的一个缘由这是我们看好整个半。有良多直播我们以前会,这个工作会特地讲,们汗青直播的环境大师也能够看我。

  一个环境比来有,、老基建新基建,基建比力火特别是老。情良多人问我比来这个事,里说一下我在这。基金也是上市买卖的有一个基建的LOF。TF比拟有什么区别LOF这个品种跟E?

  以所,己的风险承受能力大师要搞清晰自,的资产设置装备摆设做一个对应。常主要的这长短,基金的根本课这是今天讲的。特地讲ETF由于日常平凡都是,想半天今天我,础课比力好一点仍是给大师讲基。面几回直播由于我前,都其实仍是比力根本的有的问的我的良多问题。

  小我认为是梁杏:我,下我其时做的直播你能够细心听一,生物医药行业的影响就是疫情对医药和。

  行业划分里边有一点算军工梁杏:国产大飞机在我们的,大基建也能够你要说它算,行业里边算军工可是它可能在,的占比不算很高在军工行业里,个拉动感化所以它的一,不是那么较着对军工来说。

  三第,是及时霎时套利ETF的套利。是T+2套利LOF的套利,价率能拉得出格高的缘由这就是为什么LOF的溢。打地鼠”就像“,瞬时套利”ETF是“,TF流动性较好由于大都支流E,出来就打下去折价溢价一冒;、买卖法则等影响LOF遭到流动性,能打下去T+2才,溢价率能够疯涨T+2之内这个。

  产替代2.国。率只要10%—15%以前国内的自力更生,国内的供应链、财产链华为等此刻是在搀扶。业的公司订单呈现爆满的环境所以客岁岁尾良多半导体行,产替代的需求确实具有国。

  买卖的话二级市场,的买卖费率是一样的它的买卖费率跟股票,去找你的证券公司的客户司理你要想把买卖费率谈下来就。

  油是跌的此刻原,上涨的黄金是,的黄金的上涨我小我蛮看好,跌可能也不成持续我感觉原油的暴,要靠着原油活下去由于有太多的国度,斯、中东好比俄罗。暴跌的话油价不断,就会出问题这些处所。

  票的环境下只买几只股,只股票爆雷了假设你买了一,很疾苦你就会,至都卖不出去持续跌停你甚,萎缩还没有法子天天看着资产。是一只基金若是你买的,、30只股票少的也有20,00只股票摆布多的可能有1。环境下如许的,的一只股票假设你买,权重股爆雷了即即是它的,也会小良多你的丧失。

  此刻仓位高之外它的效率除了表,资金的利用效率出格高还有一个是表此刻它。通的基金的申购、赎回是纷歧样的我们晓得ETF的申购和赎回跟普。打开银行的app或者是到银行柜台我们买一个通俗的基金常规的操作是,理财通上面去输入代码买或者是到蚂蚁、天天、,买的这个平台这个钱会通过,基金公司的基金司理的手上过2、3个买卖日提交到,这个钱去买股票了基金司理就能够用。是如许玩的ETF不,物申赎模式ETF是实。什么呢?你买的股票ETF真正意义呢?这个实物是,级市场上你在二,当成股票买卖的时候把这个股票ETF,商帮你做申购后面会有做市,之后再卖给你申购ETF,机制在运作是如许一个。F的时候用的是什么呢?用的是股票做市商去跟基金公司申购这个ET。司理在晓得这个ETF被申购的时候大师有没有听出来区别?ETF基金,经主动把股票买上了这个ETF其实已。连结仓位在接近100%的缘由这就是为什么ETF能够一直。股票来申购的由于人家是拿,极限仓申购。涨的市场里特别是在上,了的时候申购上去,直在涨由于一,去的时候申购上,时也到位股票同,是能够连结这个涨幅,住、跟得上能够接得。基金或者是我们ETF的连接基金我们想一想一个通俗的自动股票,者是在银行柜台买它的时候我们在网上去买它的时候或,+2才到基金司理账上或者是T+3会呈现什么环境呢?这个资金是T,天都在涨若是每,很恐怖的工作会发生一件,基金跟不上指数的涨幅基金司理或者是这个,场的涨幅跟不上市。?由于你买股票的渠道和基金公司需要交收有一个时间你让基金司理拿什么买股票呢?这个钱为什么没到账呢,这个基金的账户上是需要时间的这个钱转移到基金司理办理的,T+2或者T+3这个时间一般是,金公司之间交收的效率取决于这个渠道和基。有这个时间差可是ETF没,时候ETF可以或许跟得上根基上市场出格好的,时跟大幅申购赎回来的时候就欠好跟了可是连接基金或者是自动的股票基金有。也一样反过来,上涨的时候比力好我国适才说的是,也会跌得稍微多一点跌的时候ETF当然,票的基金要高一点点由于它比通俗的股,会呈现由于仓位高以及赎回的时候就,也会相对多一点下跌的时候跌得。

  去做领会这个股票为什么涨以及它将来能不克不及涨基金公司在做什么工作呢?我们基金公司就是,员做这件工作会有良多研究。

  景气恢复的周期里1.行业本身是在。季度起头是一个触底反弹的阶段半导体大宗商品价钱从客岁二。

  纷歧样的工具梁杏:都是,是一个大医药医药ETF,前的直播来看能够翻我之。医疗器械、医疗办事医疗ETF次要是做。品+疫苗+一些生物手艺IVD(体外诊断)生物医药ETF次要是做生物立异药+血制。更集中一些立异药会,立异药就是。ETF有一个小的bug可是此刻出来的立异药,港的立异药它没有香。企业都是在香港上市的我们良多好的立异药。

  :大梁杏。先首,有基建ETF目前临时没,煤炭ETF有钢铁、。就是指保守的老基建次要,筑、水泥、钢铁、煤炭比像基建、建材、建,都算老基建这些行业。地产和基建我们一般说,基建是一类的所以房地产跟,算在里面你也能够。

  节包罗发布一次持仓梁杏:基金都是季,者是指数基金可是ETF或,指数的它是有,以在指数公司网站或者是在看盘软件上看获得它的指数每天的权重、每天的持仓大师是可,己去看一下每天能够自。

  良多投资体例梁杏:黄金有,买纸黄金在银行,面去买ETF在股票账户里,还能够买期货你胆量大的。黄金的ETF我们由于有,“黄金基金”基金简称是,18800代码是5,买黄金ETF在股票账户里,资产设置装备摆设联动起来能够跟你的其它,比力便利会办理。

  基金的通明度会更高第二个区别就是指数,分股就晓得他买了什么由于你只需看它的成。

  :好久梁杏。将来不灰心可是我对。了一个数字我前面说,自力更生率只要10%—15%我们在2018年以前整个的。样的半导体行业的市值千亿美金的企业我们认为将来确实仍是会呈现像美国一。有决心的我们是。问我多久可是你要,也不晓得我确实,”出来之前就像“两弹,发了好久它其实研,的航母出来包罗我们,很长时间也是花了,个将来有决心可是我对这。

  怎样个影响了梁杏:就要看。为晚期是会有一些影响疫情这个工作我们认,压力是有一个传导的由于美股对A股的。很是大的纷歧样可是此刻有一个,况此刻做得还蛮好的国内的疫情节制情,在是有一些扩散的迹象可是世界上的疫情现。以所,偏好会不会变成如许可能过一段时间风险,处所是中国、A股大师感觉最平安的,这种转移可能会有。在说欠好可是现。周降息美国上,50个bp间接降了,选的工作还有大,有合作力的候选人出来若是特朗普或者说其他,走势有一些影响仍是会对美股的。对A股的影响的问题它不只仅是硅谷关门,相关板块会有国产替代刺激的感化当然硅谷关门可能对A股的一些,相对来说小一点可是这个影响会。是要看更大的我们可能还,A股的影响就是美股对。

  家上午好梁杏:大,投资事业部总监梁杏我是国泰基金量化,到的那样像大师看,性基金司理我是一位女,个出格的节日所以在今天这,享基金投资的一些话题我就来跟大师一路分。

  二第,购和场内买卖模式ETF是场内申。外申购+场内买卖模式LOF是场内申购+场。

  ETF像策略,  ETF就相对更复杂smart  beta,个市场看好不看好由于良多人理解这,到个股从行业,个股的思绪去理解市场从宏观策略到行业、到。eta的ETF不是可是smart的b,去切分去理解市场的是用各类各样的因子,利的因子好比红,值的因子、动量的因子好比质量的因子、价,动的因子像低波,工具理解市场是通过这些,者搞不清晰良多的投资。资者搞不清晰不但是小我投,构投资者也搞不清晰其实我们良多的机。行业分派研究员的由于基金公司是按,些动量、质量、盈利这些因子是怎样样对待这个市场的良多自动权益身世的基金司理、研究员也是搞不清晰这。以所,F目前在国内规模比力小伶俐的beta  ET,么受接待不是那,有必然的门槛它的认知也。以所,家若是不足力我是建议大,研究是能够研究的比力感乐趣情愿。研到行业ETF这里若是没不足力能够钻,取还不错的也能够获,险特征的收入和报答比宽基和主题更高风,个可能性有这么一,益更高一些你的风险收。

  黄金很好梁杏: ,其时有过一个判断我客岁底的时候,去给他们讲讲对将来一年的判断由于各个券商有的时候会找我。黄金可能城市有一些机遇我客岁的判断是股、债、。实也是有一个比力大的机遇本年翻过年来发觉黄金确。会有疫情这个工作呈现可是我其时并没有想到,无机会的逻辑我其时认为它,金为什么无机会包罗股债和黄,是这么认为的其实有一点我。有一些国度是负利率的环境客岁和前年曾经起头呈现。产力质的飞跃的环境下在科技立异没有实现生,经到了经济增速的瓶颈各个国度由于此刻都已,是需要科技立异来打破这个瓶颈要打破其实。各个国度只要走老路没有打破的环境下,水支撑经济降息、放。这是一个全球趋向其时我们认为降息,负利率走到,、黄金的判断框架思绪我们其时有一个股、债。呈现疫情这个事也没想到春节会,的良多工作都提前了就把我们之前设想。以所,仍是很不错的黄金我认为,的很是好的资产它是一个做设置装备摆设,一部门的风险能够帮你分离。金的ETF我们也有黄,金基金叫做黄,18800代码是5。

  现比力大的溢价LOF很容易出,去做基建的投资的话所以大师若是必然想,做场外的申赎我就建议大师,内的LOF不要去买场。赎就不上市买卖为什么?场外申,价率一说就没有溢。你去买若是,献溢价被套的韭菜就很容易成为贡。个比力大的区别这里仍是有一。

  是通信收集的扶植通信行业对应的,通信设备对应的是。要有半导体材料通信设备是需。入半导体的材料?需要的5G手机里面需不需要植。络扶植好了之后比及5G通信网,联网、医疗IT化、无人驾驶、区块链下流的这些计较机行业接入好比像物,G通信收集它要接入5,料才能接入5G收集的它也是需要半导体的材。

  点是如许的我们的观,点下来调了20%多了目前目前曾经从最高,个稍微磨一磨的阶段目前可能是进入到一,会跌一跌它可能还,前那么狠、那么快但不会跌得像之,间磨一磨需要时。019年6月上市的我们这个ETF是2,调整过两次上市之后,是15%到20%每次调整的幅度,大要是一个多月每次调整的时间。家参考供大,定本人反复本人由于汗青纷歧,家一个参考可是给大。行业的将来仍是不错的由于我们认为半导体,在目前一个比力低的位置去做一些分批的买入所以我们感觉这个半导体行业其实仍是能够。

  会发觉我们,基金的体例去买股票若是我们以通过买,选择就是由基金司理和研究员一路良多的根基面研究和股票的投资,助下会做出投资的决策基金司理在研究员的帮。看到基金的持有人里可是我们有的时候会,投资者之外除了小我,一些此外机构在买有的时候还会有,投资办理机构并且仍是一些,行理财子公司等好比安全、银。呢?有的时候大师也想不大白为什么一些机构也会去买基金。投资者也会去买基金?也要借助基金公司的基金司理、研究员、券商研究所一整套链条的办事去完成他的投资办理工作呢?就要说到资产办理机构里也会有一些区分理论上来说资产办理机构不都是很厉害的吗?不都是像我方才说的有基金司理、研究员、券商的办事、研究所的办事去支撑大师去买股票的吗?为什么有一些机构。其它类此外资产办理公司有一些安全公司或者是,金去设置装备摆设股票资产很是喜好通过买基,接去买股票而不是直。些大的资产办理公司为什么?由于像一,人手是不完全婚配的它的办理规模和它的。资产办理公司好比像一些,很是全的基金公司,金司理会有基,研究员会有,有快要30小我像我们公司就,行业分类是按照,会有人去跟踪每个行业都,的主要的股票去笼盖此中。理公司城市这么干的但不是所有的资产管,公司可能只要几个研究员好比说有一些资产办理,这么多股票它笼盖不了。曾经3000多个股票了我们晓得此刻A股市场,两个研究员好比说一,个研究员或者说几,3000多只股票的它是不成能笼盖得了。以所,没有法子说完全地去买个股这些资产办理公司其实也,持的程度是不敷的由于它的研究支。持力度不足的环境下在如许一个研究支,这个股票他去买,多小我投资者一样他其实很容易跟很,价值的消息的支持由于他得不到有,观判断了就只能主,很危险这就。不知其然由于你,其所以然也不知,较危险就比,”买股票”的款式也会变成“听动静。

  起首没时间小我投资者,资者都有本职工作大大都的小我投,职炒股的不是全。次其,、看部门公开券商研究演讲之外我们小我投资者除了能看通知布告,比力难此外。调研也不现实你去上市公司,报不给小我投资者良多券商研究所研,给它的买方机构的由于它只是供给。以所,市公司的根基面领会得清清晰楚小我没有这么多资本可以或许把上,中不占劣势在投资过程。

  的消息劣势其实是相对来说比力无限的小我投资者在一个股票面前可以或许获取,把上市公司的根基面领会得清清晰楚我们没有时间也没有这么多资本可以或许。在买股票的时候很是容易去听动静的这个也是为什么我们作为小我投资者,师怎样说的听股评老。其实是在玩弄一个概率可是大师晓得股评教员,股票明天会涨他跟你说这个,的人申明天会跌他跟别的一半。天涨了若是明,信他了你就相,你这么说涨跌涨跌他会不断不竭地跟,轮之后有几,你就会相信他其实你就会很。不准的说得,不睬他了那些人就,他的客户你就成为。玩弄概率的学问良多股评家是。

  驰名字都很是泛良多自动基金听,金公司XX蓝筹基金好比像什么XX基,就是买的都是大蓝筹蓝筹基金是个什么?。其实会很是明显此刻指数基金,道有沪深300指数基金好比说最早可能大师知,的沪深300的股票那就是买前面所有。业的指数基金、行业的ETF此刻我们看到越来越多的是行,证券ETF、生物医药ETF好比像半导体50ETF、,道它是干吗的一听名字就知,的一个很是大的区别就是ETF特征会更明显自动权益基金、自动股票基金和被动ETF,会很是高通明度。般是一个季度发布一次季报我们晓得自动股票基金一,号是一季度截止好比像3月31,到?要到4月底才能看到这个季报什么时候能看。3月31号的持仓4月底才能看到,不是曾经调掉了你是不晓得的4月底看到的时候基金司理是,数基金可是指,票你是一览无余的基金司理买什么股。理有跟踪误差的限制为什么?由于基金经,有的股票以及它的权重老诚恳实地去买只能按照指数的权重、指数编制的所,踪误差的要求由于他有跟。买了什么股票你想晓得他,成分和权重就能够了你就去看他的指数。重有的人问指数和权,公司的官网是能够看的我要去那里看呢?指数。证指数公司、深证指数公司此刻国内比力多的仍是中,是中华半导体指数半导体50用的,港的指数公司这是一个香,深圳买卖所、香港买卖所大的股东是上海买卖所、,公司的网站上去看能够去上中华指数,的指数去找它也能够上中证。多营业是被中证指数公司托管的为什么?由于中华指数公司的很,能够找到这个指数的明细、权重所以大师在指数公司的网站上是。网站不太会找若是指数公司,关系没,看盘软件能够找。获得这个指数的细致环境此刻良多看盘软件也看能。在网上搜一下大师也能够,到指数的消息看看能不克不及找。在很公开其实现,找获得很容易。

  者长短常短的时间之内就能霎时完成的我适才说的这个流程都是在一秒钟或。瞬时套利的机制这是ETF的。

  的走势黄金,下降了50个bp比来由于美国一,较大的往上跳比来有一个比。其实都进入一个瓶颈期世界列国的经济成长,的立异来把它提拔和打破其实是需要科学、科技。次工业革命汗青上四,是这么发生的它其实也都,一个瓶颈期之后其其实经济进入,工业革命它是需要。工业革命前面三次,济带到一个新的高度就会把整个世界经。实现之前在没有,利率的调整来实现我们认为就会通过。以所,金都无机会股、债、黄。

  国内给的政策的支撑新能源汽车仍是要看,的空间长短常大的我认为这个政策给。以所,有一些影响短期可能,的影响没有那么大可是中期、持久,国度给的财产政策的支撑原油这个工作仍是要看。

  次其,蛋放在一个篮子里不要把所有的鸡。胆量很是小的人好比我就是一个,货泉、买余额宝的投资者我其实之前就是一个买,ETF赚得很是多只是听人家说这个,搭一波快车我也想去,跟我对着干成果狗庄,就起头套我我一上车。涨得很是高你晓得它,能跌得很是多就必然有可。受很是多的跌幅若是你不克不及承,常心样样性可是你又非,做少一点怎样办?,0万块钱你有1,1万块钱你可能买,10%就算跌,跌1000块钱对你来说也就是。的本金来说是1%的吃亏1000块钱对你10万,就会慢慢降低你的吃亏程度。吃亏都承受不了若是你连1%的,买余额宝了你确实只能。

  究、投资、办理的时候基金公司去做股票的研,到来自研究员的支撑起首基金司理会得,一级来配研究员研究员会按照,医药行业会配3个研究员我们公司汗青上可能像,比力小的一级行业可是有一些可能,会一个研究员我们可能也。工作是全职在做基金公司做这件,是做这件工作我们的工作,是对峙去做一下这件工作可是良多小我投资者只,息的时候打开股票界面看一看我们有时间好比说上班半夜休,票行情走势研究一下股,前涨了几多看一下它之,涨幅这个,0%、50%一个月涨了3,能涨30%、50%我但愿它下个月也,去买了我就。这个其实长短常危险的如许的心态对不合错误?,只股票到底为什么涨由于你并不领会这,能不克不及涨它后面还。

  一个指数ETF有,的连系就是ETF指数是股票篮子,买卖股票一样你买卖它跟,金的区别也说过了ETF和自动基。

  买本人公司的ETF梁杏:不是只能购,TF名字里的ETF是只能采办这个E。连接基金只能买半导体50ETF好比国泰的半导体50ETF的。

  指数基金的区别是自动股票基金跟,太晓得他买了什么自动股票基金不,发布前十大持仓由于他很晚才会。金ETF买了什么可是被动指数基,的成分股和权重你只需要看指数,清二楚的你是一。

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